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Centro Financiero
El Gerente de Tesorería entiende que
en la preparación de los pronósticos fi-
nancieros, la inflación o deflación, son
elementos fundamentales para que él
pueda basar su decisión con respecto
a las tasas de interés, el presupuesto
de capital y el costo de capital líquido.
Se observa, cómo de forma paulatina,
pero irreversible, el manejo de la li-
quidez y las inversiones del capital del
trabajo, han tomado un mayor protago-
nismo en las finanzas empresariales de
este mundo globalizado. Por años, en
esta plaza soslayamos esos factores,
bajo la premisa que operamos en una
economía dolarizada que servía de es-
cudo contra ellos.
Un ejemplo de lo anterior lo encontra-
mos con las investigaciones científicas
de los ganadores del Premio Nobel de
Economía en 1990, los profesores Mer-
ton M. Miller y William F. Sharpe por su
investigación pionera en la Teoría de la
Economía Financiera. Este estudio fue
dirigido a mostrar la importancia relati-
va de las deudas y del capital contable.
Esta fue una situación inédita que logró
poner de manifiesto la importancia cre-
ciente de la Gestión de Tesorería.
La efectiva aplicación de la Teoría de la
Utilidad y el Equilibrio General del eco-
nomista estadounidense Irving Fisher,
le permitirá a la empresa cubrir el mar-
gen de rendimiento, que se persigue al
establecer la estrategia de inversión vía
tesorería. En Panamá, ha sido en la úl-
tima década en donde se le ha prestado
la atención debida a la tasa inflaciona-
ria, esto ha representado cierto obstá-
culo en la medición de los resultados
de tesorería, ya que, no se cuenta con
la disposición de información oportuna
sobre la inflación y las fuentes aún no
traslucen certeza en sus indicadores.
La Tasa de Interés y las Divisas Ex-
tranjeras
La inestabilidad de la tasa de interés
es otra de las modalidades del llamado
riesgo de mercado, por las constantes
variaciones que ellas presentan. Está
mucho más presente y es más elevado
de lo que se suele creer en el mercado
de las inversiones de tesorería.
En esta época, en donde se ha profundi-
zado la comercialización de valores por
intermedio del mercado globalizado,
no es extraño encontrar la utilización
de las divisas extranjeras como forma
de compromiso y pagos. El gerente de
tesorería debe estar familiarizado con
el Sistema de Tipo de Cambio Fijo, el
Sistema de Tipo de Cambio Fijo Ajus-
table y el Sistema de Tipo de Cambio
Flexible o Libre.
Aquellas empresas, que por el giro de
sus operaciones diarias, generan un
alto volumen de liquidez y una posición
corriente positiva, están obligadas a
tomar decisiones de administración de
tesorería de forma oportuna y eficaz. El
siglo XXI, ha reforzado la exigencia de un
manejo eficiente de estos recursos; la
empresa que no lo aplique mostrará de-
bilidad manifiesta ante su competencia
y dibujará la ruta de su futuro financiero.
Una buena Gestión Empresarial de Te-
sorería seguramente hará la diferencia.
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